发布日期:2024-11-08 00:19 点击次数:60
最近一段时间,国债期货相对现券的贴水幅度不断上升,活跃CTD券的基差又回升到1元上方。与以往期货贴水的情况略有不同:以往,在国债期货基差上升时,我们大概率能够看到债市是处于调整或弱势运行状态,比较典型的时期有2016年底的债灾。但在本次国债期货基差上升的过程中,我们并没有看到债市的下行,反而看到的是债市偏强运行,换句话说,即国债期货滞涨了。
仔细分析,以T1903合约为例,我们可以发现其可交割券基差的上升主要集中于2018年12月底-2019年1月上旬。以180019.IB的基差变化为例,基差的上涨主要分为两个阶段:(1)在2018年12月底至2019年1月初期间,债市大幅上涨,但国债期货涨幅不及现券导致其基差同样出现上行;(2)在2019年1月中上旬,国债期货略有调整,但现券表现依然坚挺,基差再度上行。
我们认为国债期货基差上升的原因主要有两点:(1)套保力量的增强;(2)国债现券上的配置力量有所增强。具体来看,当前基差的明显上行与以往基差上行情况存在区别,主要不同点在于期现货投资者结构的分化:现券上,以银行为主的配置力量增强使得国债现券表现较为坚挺;期货上,部分交易型机构对债市风险的担忧越来越重,套期保值或做空的情绪逐渐升温。这样,就造成了在债牛并未走完期间,现券利率下行而国债期货震荡的局面。
中金所1月29日公布的数据显示,IF、IC、IH三大股指期货成交量达141134手,持仓量达201123手,成交持仓比0.71。
【乌军伤亡惨重!西方媒体造势放弃基辅,俄乌冲突要结束了吗?】近日,根据外媒泄露的情报文件显示,据西方估计,自乌克兰战争开始以来,乌克兰武装部队的总伤亡已经达到了180万这一恐怖数字,且伤亡比接近1:1.3,约78万人阵亡。
虽然这一数字并未得到其他信源证实,但如果属实的话,那么这会是一个非常巨大的数字。
因为基辅当局实际控制人口也就2000多万,近200万的伤亡接近这一人口基数的10%了。没有任何社会能够在这一伤亡基数中继续保持运作,乌克兰能撑到现在,基本就是在靠北约维持。
而这也意味着,一旦北约从中脱身,乌克兰也就将迎来战败。而好巧不巧的是,已经有西方媒体开始造势这一点了,俄乌冲突会在明年迎来结局股票杠杆要求,不是什么不可能的事。
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